中信证券：银行平滑信贷节奏，集中结汇推高M2 人民财讯2月15日电 ，中信证券研报认为
，社融方面，1月社融增速小幅回落 ，或因为银行主动平滑信贷节奏
，降低了年初的信贷指标 。财政继续靠前发力，政府债对社融形成支撑 ，其中用于项目投资的专项债占比较高
。企业债和非标融资保持稳定
，境外贷款有所改善。信贷方面，企业短贷和企业中长贷在高基数下保持平稳 ，推测“十五五
”开局背景下，基建等重大项目信贷投放形成较好支撑；票据贴现显著减少
，亦侧面证明1月的贷款少增可能是银行主动调节的结果 。居民贷款出现边际改善，或因地产成交活跃度回升
。存款方面 ，M2增速出现显著回升
，中信证券认为是企业集中结汇推高人民币存款。结构上来看，春节错位导致企业贷款同比多增 、居民贷款同比少增；非银贷款同比多增表明存款“搬家”还在延续 。

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