中信证券：银行平滑信贷节奏
，集中结汇推高M2 人民财讯2月15日电，中信证券研报认为 ，社融方面
，1月社融增速小幅回落，或因为银行主动平滑信贷节奏 ，降低了年初的信贷指标。财政继续靠前发力
，政府债对社融形成支撑，其中用于项目投资的专项债占比较高 。企业债和非标融资保持稳定 ，境外贷款有所改善
。信贷方面
，企业短贷和企业中长贷在高基数下保持平稳，推测“十五五
”开局背景下 ，基建等重大项目信贷投放形成较好支撑；票据贴现显著减少
，亦侧面证明1月的贷款少增可能是银行主动调节的结果。居民贷款出现边际改善，或因地产成交活跃度回升 。存款方面 ，M2增速出现显著回升，中信证券认为是企业集中结汇推高人民币存款
。结构上来看
，春节错位导致企业贷款同比多增 、居民贷款同比少增；非银贷款同比多增表明存款“搬家”还在延续。

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