专题：聚焦美股2025年第四季度财报

　　鞋履与手袋制造商史蒂夫?马登（Steven Madden）周三宣布 ，因近期关税政策前景不明，暂不发布 2026 年盈利预期。这是上周最高法院裁定特朗普关税政策违宪后
，企业为应对华盛顿下一步举措而出现的首批明显动荡迹象
。

　　美国最高法院作出一项可能对全球经济产生重大影响的里程碑式裁决，驳回了特朗普总统依据一项仅适用于国家紧急状态的法律所推行的全面关税政策。

　　裁决公布后 ，美国于周二开始对全球进口商品征收 10% 的临时新关税
，但一名白宫官员表示，特朗普政府正推动将该税率上调至 15% 。

　　消费类企业是特朗普关税政策反复无常的最大受害者之一 ，去年已有多家企业被迫撤回财务指引或下调业绩预期
。

　　特尔西咨询集团（Telsey Advisory Group）分析师在报告中指出：“鉴于美国关税环境瞬息万变
、税率最终水平尚不确定
，企业缺乏业绩能见度是可以理解的。
”

　　史蒂夫?马登公布今年营收预计增长 9%-11% 后，周三早盘股价下跌约 2% 。该公司 2025 年营收增幅为 11% ，而路孚特（LSEG）数据显示
，分析师此前预期其 2026 年营收增长 10.5%
。

　　去年 4-5 月，美国对中国进口商品征收 145% 关税后 ，史蒂夫?马登将大量产能迁出中国。这一举措导致零售商削减订单
，并在第三季度对公司毛利率造成压力 。

　　公司首席执行官爱德华?罗森菲尔德（Edward Rosenfeld）在财报电话会议上表示，目前公司约 40% 的产品产自中国 ，略高于 2025 年秋季的 30%；而 2024 年时，这一比例超过 70%
。

　　该公司还在柬埔寨、越南 、墨西哥和巴西等地区推进产能多元化布局。

　　史蒂夫?马登去年 7 月也曾暂缓发布 2025 财年全年业绩预期 。

　　这家总部位于纽约的公司公布第四季度营收为 7.537 亿美元
，略低于市场预期的 7.539 亿美元
。