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　　来源：浙商证券

　　本周中东地缘出现戏剧性转折
，原油价格高位波动，全球金融市场继续震荡 。展望后市 ，我们认为本轮地缘冲突已经“达峰 ”
，但扰动并未完全停息
。在外生性影响有所减弱的情况下，结合原本对于A
、H 股内生性走势的分析 ，我们预计后市仍有可能区间波动、窄幅震荡。以季度视角看，我们依旧看好“系统性慢牛
”机会 。配置方面
，基于“冲突达峰余威尤在，后市继续区间震荡”的判断 ，我们建议：择时方面
，在市场彻底企稳之前保持战略定力，既不过分悲观 、也不盲目乐观 ，在控制整体弹性的前期下优化行业结构
，做到“攻防兼备 ”
。行业方面，我们继续推荐“新旧能源”组合 ，以新能源（电新）
、老能源（电力）为“进攻之矛
”；继续持有相对低位的证券
，攻防兼备；同期，防御端在此前的银行、石油石化基础上 ，新增农业 、交运
，起到“反脆弱”效果。

　　此外，部分中字头股票值得关注 ，其中位置相对较低且有红利属性的标的是地缘冲突升级时的“压舱石 ”，另有部分涉及到基建
、油运、船舶 、港口等的标的则直接受益 。

　　本周（2026-03-09 至2026-03-13）行情概况（1）主要指数：美伊地缘冲突仍未完全止息
，全球金融市场继续震荡
。（2）板块观察：能源加红利反脆弱，风偏不彰影响普遍。（3）市场情绪：沪深两市成交金额有所放大 。（4）资金流向：两融余额略有增加 ，股票型ETF 净流出。（5）量化“黑科技
”：主要指数估值中等偏上
，创业板指估值水位较低
。

　　本周行情归因

　　（1）全国政协十四届四次会议闭幕；（2）中国1-2 月货物贸易进出口增长18.3%；（3）中国2 月CPI 同比上涨1.3%。

　　下周行情展望

　　展望后市，由于美方多次表态“军事行动即将结束” ，全球金融市场风险偏好有所回升
，波动较前一周有所收敛；但与此同时，伊朗方面依旧态度强硬且冲突并未停止 。综合以上两方面因素 ，我们认为本轮地缘冲突已经“达峰 ”
，但扰动并未完全停息
。在外生性影响有所减弱的情况下，结合原本对于A、H 股内生性走势的分析 ，我们预计后市仍有可能区间波动
、窄幅震荡。其中
，A 股权重指数前期调整充分、当前结构逐渐完善，或在3 月中旬以后逐步企稳；部分成长指由于近期出现日线MACD 顶背离 ，加之去年以来涨幅较大，财报季或面临业绩压力
，从技术结构看或在4 月底以后企稳；H 股之中，恒生科技前期跌速较快 ，近期仍有震荡整固 、二次确认的需求 。以季度视角看
，我们依旧看好“系统性慢牛
”机会
。

　　配置方面，基于“冲突达峰余威尤在 ，后市继续区间震荡”的判断
，我们建议：

　　择时方面，在市场彻底企稳之前保持战略定力 ，既不过分悲观
、也不盲目乐观
，在控制整体弹性的前期下优化行业结构，做到“攻防兼备 ”。行业方面 ，我们继续推荐“新旧能源
”组合
，以新能源（电新）、老能源（电力）作为“进攻之矛”；继续持有相对低位的证券，攻防兼备；同期 ，我们在防御端进行优化，在此前的银行 、石油石化基础上
，新增农业
、交运，整体起到“反脆弱 ”的效果 。此外 ，部分中字头股票值得关注
，其中位置相对较低且有红利属性的标的是地缘冲突升级时的“压舱石
”，另有部分涉及到基建、油运 、船舶
、港口等的标的则直接受益
。

　　风险提示

　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。